風読記

雇用統計、ADP雇用統計比較2010年9月

統計月 ADP雇用統計労働省雇用統計
2008年
１月　+13.0万人　 -1.7万人
２月　-2.3万人　　-6.3万人
３月　+0.8万人　　-8.0万人
４月　+1.0万人　　-2.0万人
５月　+4.0万人　　-4.9万人
６月　-7.9万人　　-6.2万人
７月　+0.9万人　　-5.1万人
８月　-3.3万人　　-8.4万人
９月　-0.8万人　　-15.9万人
10月　-15.7万人　 -24.0万人
11月　-47.2万人　 -53.3万人
12月　-69.3万人　 -52.4万人
2009年
１月　-52.2万人　 -59.8万人
２月　-69.7万人　 -65.1万人
３月　-74.2万人　 -66.3万人
４月　-49.1万人　 -53.9万人
５月　-53.2万人　 -34.5万人
６月　-47.3万人　 -46.7万人
７月　-37.1万人　 -24.7万人
８月　-29.8万人　 -21.6万人
９月　-25.4万人　 -26.3万人
10月　-20.3万人　 -19.0万人
11月　-16.9万人　 -1.1万人
12月　-8.4万人　　-8.5万人
2010年
１月　-2.2万人　　-2.0万人
２月　-2.0万人　　-3.6万人
３月　-2.3万人　　+16.2万人
４月　+3.0万人　　+29.0万人
５月　+5.5万人　　+43.1万人
６月　+1.3万人　　-12.5万人
７月　+4.2万人　　-13.1万人
８月　-1.0万人　9/3 21：30発表

　2009年は両統計ともにほぼ同じ数字だったが今年はサプライズ続き。
2010年のこれまでは前半がADP統計よりも労働省統計の方が好結果だったのに対し中盤からはADP統計の方が好結果が続いている。
　今夜の非農業部門雇用者数、先月は事前予想-6.5万人のところで-13.1万人と若干のサプライズ。
今回の市場予想では-10.5万人となっており、予想通りであっても３ヶ月連続での10万人以上の減少となると米経済の停滞がより意識されるようになってくるだろう。
　また、今年前半に行われた米国勢調査の調査員での臨時雇用の増減も見ておきたい数字。前月の同時期と比べて10万人程度、この数字だけでも減少している。
　米国勢調査雇用者数ページhttp://2010.census.gov/news/releases/jobs/temp-workers.html

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今夜は雇用統計！

　ECBの制作金利発表では据え置きではあったものの流動性供給措置の2011年までの延長が打ち出された緩和の意味合いを持ったものに。また、成長見通しについて上方修正されたことでユーロは堅調に推移した。今回示されたGDP見通しは2010年が0.7～1.3％から1.4％～1.8％へ、2011年が0.2～1.6％から0.5～2.3％へとそれぞれ前回よりも上方修正されている。
これに対してドル円は小動きに終始。ECB発表とその後のトリシェ総裁会見の時間帯での動きを除外するとNY時間の動きは30銭程度の幅に納まってしまう。雇用統計を今夜に控えていては無理もない動きだろう。
その雇用統計、非農業部門雇用者数は市場予想では-10万人程度と前回の-13万人からは改善する予想ではあるものの、-10万人となると悪い数字に変わりはない。焦点となるのはこの予想値との乖離がどの程度になるかというところになってくる。また、失業率は市場予想9.6％という予想だが、こちらは事前予想と発表値の乖離はもちろんのことあまり数字が良すぎても逆に「経済に悲観して働く意欲のない失業者が増加した」と受け止められ、不興を買うことになる。
いずれにしても判断が難しいところになる今夜21：30、予断を持たずにのぞみたい。

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昨夜の概況と今日これから。指標に注意！

　アジア時間から欧州時間までと米時間では異なる様相を示した昨日。FOMC議事録での将来的な金融緩和に含みを持たせた内容や、複合的なリスク回避から円買い模様となりドル円は下落。
米時間に入っては序盤のADP雇用統計が市場予想+1.5万人のところで-1.0万人と低調だったもののその後のISM製造業景況指数では市場予想52.8に対して56.3と好悪の分岐とされる50を上回るとともに前回の数値55.5も上回る好結果に。この指標の動きにドル円は翻弄されるような動きを見せ、ADP雇用統計発表直後には83.67まで下落したものがISM景況指数発表で84.63まで2時間ほどの間で上昇するなど目まぐるしい展開となった。
この米時間の動きの中でアジア時間午前に発表されたPMI製造業指数の好調さが蒸し返され、米中ともに製造業が好調なことからNY株式市場も好調に推移、また豪GDPも好調だったことから将来的な利上げ期待の高まりもあり一転してリスク選好へ傾斜。豪ドルやNZﾄﾞﾙ、カナダドルといった資源国通貨の上昇につながっている。
　本日の指標で注目すべきはECB金利・総裁会見と米新規失業保険申請件数。金利操作はモラトリアム状態で注目しなくてもいいだろうが、総裁会見の中での質疑応答などで現状のユーロのレートへの認識に触れられるかどうか、言及があればどういったものかというものが注目される。また、先週は47.3万件と前週の50万件から減少しているとは言え依然高水準にある米新規失業保険申請件数、明後日の雇用統計には反映されないが、仮に悪化となれば当然のように売り材料と見なされるだろう。米時間の2時間弱で100ポイント上昇するようなドル円の地合の中では、普段は強く反応しないようなものであっても一方的な動きになり得るため、指標発表の時間は頭に入れておきたい。

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豪　GDP　発表

　10：30発表
・豪　GDP（２Q）/前期比　1.2％　予想：0.9％
　　　　同　前年同期比　　3.3％　予想：2.8％

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本日の重要指標と見通し

○本日の重要指標（★で重要度）
10：00　中　PMI製造業
10：30　豪　GDP★★
17：30　英　PMI製造業
21：15　米　ADP雇用統計★
23：00　米　ISM製造業景況指数★★
23：00　米　建設支出

　日中での日経平均の動向も注目されるが、ドル円が昨日の大引けとほぼ変わらない水準でありNYダウが前日比+4.99で引けていることに加えて昨日の300円超の安値から反発が出るというのは順当な流れではないだろうか。しかしながらそれもドル円次第といった面も強く、神経質な動きになりそうだ。
政治では民主党代表選の告示が本日午前に控えており、周知のように菅首相と小沢前幹事長の一騎打ちの様相。事前の候補者調整という密室での決定という批判の謗りは免れたものの、仮に菅首相が当選の場合には事後に民主党分裂の懸念があり、逆に小沢前幹事長が当選の場合には「政治とカネ」の問題が再燃するのは必至とと、どちらに転んでも政治の混乱は避けようがない。85円を割れてきている状況では代表選を先延ばしにするくらいのことを打ち出したほうが国内外へ現状に立ち向かう姿勢をアピールできたのではないか、と思うのだが。

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FOMC議事録を読む

今朝未明に公表されたFOMC議事録、主な要旨は以下。
　・8月の決定が間違ったシグナルを与えるリスクを懸念
　・雇用市場、予想よりも弱い（weaker）
　・今年後半の経済成長は予測よりも緩やかに
　・景気回復へのダウンサイドリスクは大きくなった（larger）
　・MBSに対する再投資、将来的に必要となる可能性
（＝金融緩和の選択肢を残すことに・筆者注）
　・諸外国の経済成長は予測よりも強く、米国の輸出・製造業を加速させる
（＝ドル安の方が歓迎されるであろう・筆者注）

　発表後から軟化したドル円は再びの83円台をつけ、それまで前日比プラス圏で推移していたNYダウも前日比マイナス圏へ下落。ともに安値を出してからは反転しドル円はNY17時で84.25前後、NYダウは終値前日比+4.99ドルという水準で引けている。

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追加経済対策発表だが

　アジア時間午前と午後では様相が180度変わる展開。午前は日銀の臨時会合開催と8月31日に予定されていた政府の追加経済対策の基本方針決定が30日に前倒しされたことを受け、期待感の高まりから円安に傾いた。しかしながら、臨時会合の結果発表されたのは新型オペの拡充ということで市場の予想範囲内にとどまったことで再度の円高へと潮目が変わり、再びの円高へ。
その後発表された追加経済対策の基本方針では即効性のあるような政策が見られず、実効性も疑問符が付くような内容であったため円高圧力には追い風となりさらに下落、欧州時間午前には84.6前後まで下落した。
　ダウが140.92ドル安で引けており、昨日の取引時間中に比べて1円超の円高となっていることで日本の株式市場の動向が注目されたが、始まってみると9000円を割りこんだ8998.80円で寄り付いた。今後の為替次第の面もあるが、27日につけた年初来安値8810.46円の更新はなんとか避けられそうだ。
　それにしても今回の追加経済対策、やはりというか予想通りというか、骨太ではなく骨抜きの経済対策というのは決して言いすぎではないだろう。

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日銀臨時会合終了

12：11発表　日銀臨時会合要旨
　今朝９時から臨時会合を行っていた日銀、会合が終了し結果が発表になった。
　・政策金利を0.10％で据え置き
　・政策金利の決定は全員一致
　・新型オペの供給額を20兆円から30兆円に引き上げ
　・供給額の拡充には須田委員が反対

　追加経済対策への期待感からドル円は85.90まで上昇していたが、この結果を受けて反落となり85.60前後まで下落してきている。
このあと菅首相と白川総裁が会談を持ち、それを踏まえての閣僚委員会の開催と追加経済対策の決定、発表という流れとなっているが、その追加経済対策の内容や実効性など不透明な部分が多いと言え、発表までは不安定な動きが予想される。

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追加経済政策発表を前倒しへ

　明日31日に予定されていた政府の追加経済対策の基本方針の発表だが、日銀の臨時会合開催を受けて１日前倒しとなり今夕にも発表される見通しとなった。日銀の臨時会合が終わり次第菅首相と白川総裁が会談を持ち、その内容を踏まえて閣僚委に諮り発表する。

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日銀臨時会合開催中

　金曜に発表された米第２四半期ＧＤＰ改訂値は前期比年率1.6％と事前予想の同1.4％は上回ったものの速報値の2.4％を大幅に下回る結果に。しかしながら個人消費改訂値は前期比年率2.0％と予想・速報値の1.6％を上回る好結果となった。指標では好悪両方の数字となったが、その後に行われたバーナンキ議長の発言で「必要に応じて金融緩和の用意がある」としつつも「FRBは現時点では一段の措置（金融緩和）に向けた特定の基準やトリガーで合意していない」と現時点では金融政策に変更がないとコメントしたことが米ドルのサポート要因となりドル円では85円台で堅調に推移した。
ドル円に関しては菅首相が会見で「円高など厳しい経済情勢を踏まえて8月31日に経済対策の基本方針を決定」と発言したことで期待感が先行し、83円台からの切り返しの追い風ともなっていると言っていいだろう。
　また、現在日銀が臨時の金融政策会合を午前9時から行っており、明日の経済対策の発表とともにこちらも注目されるところだ。市場では追加緩和と明日の緊急経済対策への期待が高まっているが、中途半端なものでは市場の失望につながるだけであり期待が高まっているだけに注意したいところだ。

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民主党代表選

　代表選挙への出馬が注目されていた小沢前民主党幹事長、鳩山前首相との会談で出馬を表明。
事実上、菅首相との一騎打ちの様相。民主党内では小沢グループが最大派閥とされており、脱小沢路線に同調する向きが多いのか、それともやはり派閥で数が多いほうが有利なのか。にわかに混沌としてきた。

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ドル円最安値、再度更新

　日経平均は午前中に9000円を一時割り込んだ後に同水準を行ったり来たりで午前中は9000円を辛うじて越えていたものの、後場に入って寄り付きは幾分戻していたが結局は9000円を挟んだ動きに終始。終値では昨年5月1日(終値8977.37円)以来となる9000円割れで今日の取引を終えている。
軟調なドル円に加えて、ユーロも軟調で対米輸出だけではなく対欧輸出で収益を上げている企業も嫌気されているようだ。
　先ほど始まった欧州株式市場も概ね安く、ドル円も安値更新で84.60円をつけこちらは15年ぶりの安値。このまま円高進行となれば明日の日経平均への上昇圧力が増すことは避けられない情勢だ。
　

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日経平均9000円割れ

　昨晩の欧州市場以降円買いが加速。菅首相と日銀白川総裁との電話会談で新しい話が聞かれなかったこと、野田財務大臣や仙石官房長官から為替動向を注視するとの発言のみで具体的な話がでてこないことが背景にある、とされるのも皮肉や揶揄とではなく的を得ているのかもしれない。
これと同時にユーロがムーディーズの格下げ予告ともとれる声明とテクニカルでの弱さもあり下落、108円を割り込み前回の安値107.29(6/29)が強く意識される展開となっている。
この円高を受けて日経平均が下落し昨年5月以来1年3ヶ月ぶりとなる9000円割れとなり一時8983.52円までの安値となった。
　

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今週の指標一覧と概要

今週の経済指標及び要人発言など

8月23日（月）
･16:30（独）PMIサービス業・製造業
･17:00（欧）PMIサービス業・製造業
･23:00（欧）消費者信頼感指数/速報値
･23:30（米）ホーニグ・カンザスシティ連銀総裁議会証言

8月24日（火）
･15:00（独）ＧＤＰ改定値
･21:45（米）エバンズ・シカゴ連銀総裁講演
･23:00（米）中古住宅販売件数
･23:00（米）リッチモンド連銀製造業指数

8月25日（水）
･08:50（日）企業向けサービス価格指数
･08:50（日）貿易収支
･17:00（独）ＩＦＯ景況感指数
･21:30（米）耐久財受注
･23:00（米）住宅価格指数
･23:00（米）新築住宅販売件数

8月26日（木）
･15:00（独）ＧＦＫ消費者信頼感調査
･21:30（米）新規失業保険申請件数

8月27日（金）
･08:50（日）消費者物価指数
･08:50（日）失業率
･17:30（英）ＧＤＰ改定値
･21:30（米）ＧＤＰ改定値
･22:55（米）ミシガン大学消費者態度指数・確報値
･23:00（米）バーンナンキFRB議長講演

　最大の注目、ターゲットが金曜の米GDPであることは基本線として、それ以外の指標も実は注目すべきポイントがいくつかある。
　順を追っていくと本日深夜のホーニグ・カンザスシティ連銀総裁の講演がまず今週最初の注目。他の地区連銀総裁であればそう問題視されないのだが、ホーニグ総裁と言えば記憶にのこっている方もいるのではないだろうか。FOMCの声明においてここのところ毎回のように投票での唯一の反対票を投じた参加者として名前が挙げられている。つまり、この委員の動向次第で次回のFOMCの声明の印象が変わると言っても過言ではない。
　そして次の注目は同じくアメリカ、木曜の新規失業保険申請件数。先週の発表では昨年11月以来9ヶ月ぶりに週間で50万件の大台に乗せてきており、今週発表の前週分統計が同水準以上に悪いものであれば今週よりも強く嫌気されることは必至の状況。そろそろ来週末の雇用統計も意識されるような時期になってきており、雇用関係の指標に敏感に反応する可能性もある。
　

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キャスティングボート。ボードは間違い。

　春先の英総選挙で広く知られるようになった「ハングパーラメント」がまたも実現。21日に投開票が実施されたオーストラリアの上下院同時選挙で与党・労働党も野党第一党・保守連合も過半数を獲得することができない見通しとなり「ハングパーラメント」は避けられない情勢だ。
　豪ABC放送（電子版）によれば開票率78.1％の段階で推計した下院（定数150議席、任期3年）の獲得予想議席は労働党72・保守連合73・緑の党１・独立系４ということで第一党となるかどうかの差がわずか１議席という大接戦。同時に実施された上院（定数76、任期６年、３年ごとに部分改選）でも、予想勢力分野は与党労働党31・野党保守連合34とどちらも過半数に達せず、緑の党が改選前の５から９議席に伸ばしたことでキャスティングボートを握る見通しとなっている。
　つい先日ラッド首相がギラード首相へと交代し、その際にラッド前首相の在任期間が1972年以降最短となっていたが、今回の選挙の行方次第ではその在任期間の記録を大幅に塗り替えることになりそうだ。
　キャスティングボートは先日の参院選でもみんなの党がその対象となり日本でも話題になったが、その際の記者会見でのバックに使われていたのは緑色。今年のポイントは緑色か。

　余談だが、キャスティングボートの「ボート」は英語に直すと「vote」で「投票」の意味。掲示板や表示板のような意味での「板」ということで「ボード」と言ってしまっているニュースキャスターがいたが、これは間違い。濁らないように気をつけたい。

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雇用統計、ADP雇用統計比較2010年9月

今夜は雇用統計！

昨夜の概況と今日これから。指標に注意！

豪 GDP 発表

本日の重要指標と見通し

FOMC議事録を読む

追加経済対策発表だが

日銀臨時会合終了

追加経済政策発表を前倒しへ

日銀臨時会合開催中

民主党代表選

ドル円最安値、再度更新

日経平均9000円割れ

今週の指標一覧と概要

キャスティングボート。ボードは間違い。

豪　GDP　発表